浪潮信息(000977.CN)

当之无愧的服务器龙头 浪潮信息为何不被市场追捧?

时间:20-07-27 09:32    来源:新浪

出品|每日财报

作者|刘雨辰

随着中美贸易摩擦的加剧,国产替代的概念越来越火热。7月1日中午,市场传出英特尔暂停供货浪潮信息(000977)的消息,午后开盘,公司股价瞬间下跌10%,随后证实预计两周内恢复供货,股价才慢慢上涨。不过遗憾的是,截至7月24日,股价再次回落至36.87元。

事实上,今年4月份以来,各细分领域的头部科技股普遍反弹甚至创新高。但作为全球前三、中国第一的服务器提供商,浪潮信息却一直处于横盘调整的走势,传递出市场对公司保持谨慎的信号。

关于这家公司的发展历程和目前的现状,《每日财报》今天就带大家一探究竟。

浪潮的“无芯之痛”

追溯历史,浪潮的前身是上世纪四五十年代成立的山东电子设备厂,六十年代,山东电子设备厂开始生产计算机外围设备和低频大功率电子管。1970年,中国第一颗人造卫星“东方红1号”就采用了浪潮生产的晶体管作为电子元件。

1983年,第一台浪潮微机在济南诞生,这标志着中国IT发展的新起点,也就是这一年,现在就任浪潮集团董事长、被誉为“中国服务器之父”的孙丕恕从山东大学毕业。1985年,孙丕恕研发出第一台国产服务器“浪潮SMP2000”,也就是在同一年,英特尔公司研制出 32 位的微处理器 80386,开始扩大它在整个半导体工业的市场份额。这个芯片的研制费用超过三亿美元,是中国当时在一个五年计划中对半导体科研全部投入的好几倍。1993年,英特尔公司推出奔腾处理器,从奔腾开始,英特尔公司不再以数字命名它的产品了,但是在工业界和学术界,大家仍然习惯性地把英特尔的处理器称为x86 系列。从此之后,在全球诞生了众多依附x86系列的企业,而浪潮信息就是中国在这一领域的代表。

浪潮信息成立于1998年,公司于2000年上市。2004年,浪潮服务器作为中国服务器首次打破世界纪录,2013 年浪潮自主研发的中国第一款关键应用主机使中国成为继美日之后第三个掌握高端服务器核心技术的国家。

浪潮信息专注于服务器生产与销售,主要产品是服务器及部件,IT终端以及散件和其他业务,其中服务器及部件在2016年开始即稳定占据主营收入的99%以上。

根据市场调研机构Gatner在6月中旬发布的2020年第一季度全球通用服务器市场数据,浪潮以9.6%的市场份额排名世界第三,同比增长率为10.6%,是全球唯一实现两位数增长的厂商。在中国市场,浪潮以37.6%的市场份额稳居第一名,份额超过第二、三名(分别是新华三和华为)的总和,厂商销售额同比增长16.0%。

客观的来说,浪潮信息在服务器领域绝对处于全球市场的领先地位。但目前的主要问题是,英特尔X86在服务器芯片市场的几乎垄断地位,包括浪潮在内的绝大多数中国服务器厂商,始终无法摆脱对Intel在底层芯片架构上的重度依赖。根据2019年的年报,浪潮信息从英特尔公司采购金融高达179亿元,占对外采购额近40%。这就和文章开头公司股价跌停对应上了,如果英特尔真的给浪潮信息断供,那么对公司来说无疑是致命一击。

我国目前在研发X86 CPU芯片的企业有两个,兆芯和中科曙光旗下的海光,目前海光代表了这一领域的国产最高水平。海光发展X86的时间还十分短暂,2016年,AMD与天津海光先进技术投资有限公司签订技术许可协议,AMD将X86以及ZEN1(锐龙、霄龙一代)架构授权给海光,并成立两家合资子公司。成都海光微电子技术有限公司和成都海光集成电路设计有限公司,前者负责CPU的生产并且享有处理器授权,后者负责对CPU改进设计以及市场销售。

2019年,海光被列入美国实体清单,AMD也无法对其完全控股的海光微电子进行新的技术授权,海光也无法收到AMD的技术支持,就和华为只能使用ARMv8架构一样,海光也可以继续使用初次合作授权的ZEN1架构进行改进吸收开发出新的CPU。

根据媒体报道,海光x86处理器2018年就量产了,在今年已向国内诸多服务器厂商供货。由于授权自Zen架构,海光的x86处理器性能还不错,可达32核64线程,但其性能水平和Intel还是存在差距的。这或许意味着,浪潮信息可能在一段时间内还要依赖英特尔,这样也就是为什么市场对公司保持谨慎的观望态度。

新基建带来了新机遇

《每日财报》发现,自2015 年以来,浪潮信息的服务器类产品及部件占公司营收的95%以上,2019年,这一比重达到了99.51%。服务器的两大功能是数据计算和存储,其需求本质上受数据量提升推动,5G时代数据量将出现爆发式增长,对服务器的需求大大提高。

2018年12月,中央经济工作会议首次提出“新基建”这一概念,并于2019年3月被写入政府工作报告。2020年4月20日,国家发改委首次明确了新型基础设施的内涵和范围,提出“新基建”主要包括信息基础设施、融合基础设施和创新基础设施,具体细分为七大领域:5G 基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能和工业互联网。2020年政府工作报告中指出“要加强新型基础设施建设,发展新一代信息网络,拓展5G应用,建设充电桩,推广新能源汽车,激发新消费需求、助力产业升级。”

近年来,随着云计算产业的蓬勃发展,大型公有云厂商成为通用服务器和 AI 服务器需求的重要来源。在新基建如火如荼推进的背景下,国内互联网巨头纷纷加码,阿里云宣布未来3年将再投入2000亿,用于云操作系统、服务器、网络等重大核心技术研发和数据中心建设;腾讯宣布未来五年将投入5000亿元用于新基建的进一步布局,重点投入云计算、人工智能、区块链、服务器、大型数据中心、超算中心等领域,作为上游供应商,浪潮信息自然受益。

作为国内服务器龙头,浪潮信息的服务器连续三年市占率排名中国第一,占据了国内公有云服务(IaaS + PaaS)一半以上市场份额,阿里和腾讯均为浪潮信息的重要客户。

2019 年,在行业出货量下滑3.8%的背景下,公司的营收仍实现10%以上的增长速度;国内市场份额达到28.7%,同比增长4.2pct,同时蝉联全球多节点云服务器出货量及销售额双料第一。

前一段时间IDC公布了《2019年中国AI基础架构市场调查报告》,报告显示,2019年中国AI服务器市场规模达23.3亿美元,同比增长57.9%,2倍于全球AI服务器市场的增速。其中,浪潮信息保持强势领跑,整体市场份额占比再次超过50%,连续三年稳居第一。

数据来源:IDC

另一方面,目前国内的GPU服务器是AI服务器的主流,而浪潮的GPU服务器在国内互联网行业市占率超过60%。根据搜狐的信息,BAT三巨头有90%的AI计算GPU服务器来自浪潮,全球计算最高密度的GPU服务器、全球最大规模的GPU加速阵列也都是由浪潮研制的。与此同时,线上办公、在线教育等需求的快速爆发,也有望推动BAT等互联网企业加大服务器扩容速度,5G商用在即,三大运营商接连宣布公有云规划,也会大大增加对于服务器的需求,在互联网+运营商需求的双轮驱动下,国内服务器行业即将迎来新的发展机遇期。

《每日财报》注意到,浪潮信息还创造性的发明了JDM(Join Design Manufacture)联合开发模式,与用户产业链融合,提供全程定制化的产品和服务,可快速将客户需求转化为产品。例如互联网产品线一款新品的研发周期已从1.5年18个月压缩到9个月,从研发到供货最短周期可以缩短到3个月。同时,JDM模式使得产品更加贴合互联网厂商的需求,进一步增加了客户粘性。

综合以上信息,浪潮信息在服务器领域的实力毋庸置疑,与此同时,公司受益于新基建的建设也基本是板上钉钉的事情。目前外界对于公司的担忧主要是受到英特尔“卡脖子”,如果未来可以实现处理器芯片的国产化,那么浪潮信息势必会受到追捧。

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