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计算机行业:看好行业发展 关注景气细分

时间:20-07-02 08:32    来源:东方财富网

原标题:计算机行业:看好行业发展 关注景气细分

行业整体趋势向好关注景气度持续以及边际变化明显的细分行业

疫情对市场的影响正在逐渐被消化,景气细分龙头上半年表现抢眼。展望下半年,虽然疫情仍有不确定性。但不可忽视的是,一方面疫情加速了云计算、互联网医疗的产业进度;另一方面信创、信安等高景气度细分需求虽有滞后,但投入大概率不会缩减。云计算、信息安全、信创、医疗 IT 等景气细分值得重点挖掘,车联网、数字货币等方向有望迎来政策层面或行业发展层面的边际变化,也值得重点关注。

公募基金超配 1.9% 估值略高于过去十年中位数水平

2020Q1 公募基金对计算机板块的配置比例为 6.5%,相比 2019Q4 的 5.4%上升 1.1pcts,相比行业标准比例的 4.54%超配 1.9%。计算机指数 PE(TTM,剔除负值)66 倍,略高于过去十年中位数水平。从个股估值看,PE-TTM 低于 30 倍的占比 11%,2019 年底为 13%。

投资建议

1)疫情加速云计算和互联网医疗的发展,建议关注云基础设施、SaaS 和医疗信息化领域机会。推荐用友网络、广联达、金山办公、汇纳科技、泛微网络、石基信息、浪潮信息(000977)、卫宁健康、久远银海、麦迪科技,建议关注万达信息。

2) 政策驱动下信安行业高景气持续。推荐绿盟科技、南洋股份、安恒信息、 启明星辰、深信服。安全可控有望继续深化,并向除政府以外的重点行业扩展。推荐中国长城、诚迈科技、中孚信息、太极股份。

3) 标准临近叠加新基建助力,C-V2X 有望迎来产业化元年,产业链公司都将受益。DCEP 箭在弦上,央行数字货币的推出带来 IT 领域建设、运营等相关领域的机会值得重点重视。推荐长亮科技、新大陆。

研究背景

计算机公司主要以 B 端和 G 端为主,疫情对行业的扰动体现在需求端不明朗和供给端交付不畅。2020Q1 公募基金对计算机板块的配置比例为 6.5%,相比行业标准比例的 4.54%超配 1.9pcts,配置比例创近三年新高。 截止 2020 年 6 月 29 日,计算机指数 PE(TTM,剔除负值)66 倍,略高于过去十年中位数水平。疫情加速云计算、互联网医疗等领域发展,信创信安等领域高景气持续性将逐渐明朗。

投资观点

展望下半年,预计呈现结构性机会,高景气细分有望继续引领板块。云计算、信息安全、医疗 IT 估计业绩上延续高增长;车联网、信创、数字货币行业预计边际变化明显,催化频繁。

(1) 疫情加速云计算和互联网医疗的发展,建议关注云基础设施、SaaS 和医疗信息化领域机会。推荐用友网络、广联达、金山办公、汇纳科技、泛微网络、石基信息、浪潮信息、卫宁健康、久远银海、麦迪科技,建议关注万达信息。

(2) 政策驱动下信安行业高景气持续。推荐绿盟科技、南洋股份、安恒信息、启明星辰、深信服。安全可控有望继续深化,并向除政府以外的重点行业扩展。推荐中国长城、诚迈科技、中孚信息、太极股份。

(3) 标准临近叠加新基建助力,C-V2X 有望迎来产业化元年,产业链公司都将受益。DCEP 箭在弦上,央行数字货币的推出带来 IT 领域建设、运营等相关领域的机会值得重点重视。推荐长亮科技、新大陆。

整体观点:看好行业发展关注景气细分

2020 年年初至今1,计算机指数整体上涨 18.93%,涨幅在所有中信一级行业中位列第五。复盘来看,整个行情可以分为三个阶段:(1)第一阶段: 从12月份开始持续到春节前,板块估值切换驱动,延续2019年的投资主线。 (2)第二阶段:春节后到 3 月 4 日左右,疫情巨大冲击下的宽松预期,疫情加速包括远程办公、互联网医疗等产业进展,相关领域个股具有明显的超额收益。(3)第三阶段:从 3 月 4 日至今,疫情的全球蔓延,需求端萎缩担忧,叠加财政支出缩减预期带来压制。计算机公司主要以 B 端和 G 端为主,需求端不明朗和供给端交付不畅,不确定性大幅上升。在这个阶段,在政府提出新基建,阿里云未来三年 2000 亿投资的背景下,IDC 领域相对确定性大幅上升,有显著的绝对收益。非接触式加速线上化进展,SAAS 服务模式的高粘性提供收入底限的确定性,表现更强的稳健性。

展望下半年,在流动性整体宽松的背景下,对于行业机会无需悲观:(1) 以云计算、互联网医疗为代表的符合产业趋势且仍处于高速成长阶段的细分龙头,持续具备配置价值。(2)两会结束,财政支出渐趋明朗,信创招标再启, 需求或许滞后但大概率不会缩减,包括信创和信安仍需要重视。(3)车联网、 DCEP 等产业趋势确定,但行业发展处于初期,未来发展节奏确定性不高的细分领域,紧跟行业进展灵活把握机会。 (4) 酒店信息化、零售信息化这类因受疫情直接冲击而给予较多折价的细分领域,精选竞争力没有被破坏甚至在加强的行业龙头,牺牲一部分时间价值但能获得非常好的潜在预期收益。