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浪潮信息(000977):业绩向上趋势明确 配股夯实扩张基础

发布时间:2020-01-17    研究机构:国金证券

业绩简评

公司1 月16 日公告,预计2019 年全年实现归母净利润8.56-9.88 亿元,中位数9.22 亿元,YoY +40%;实现扣非归母净利润7.29-8.61 亿元,中位数7.95 亿元,YoY +29.6%。业绩整体符合预期。

经营分析

单季度业绩增速持续回升,向上趋势明确。此前财报点评中,我们曾提出公司Q2 业绩增速触底、Q3 起高增长拐点已至的观点,此次业绩预告进一步验证了我们的判断。公司Q4 单季度实现归母净利润3.38-4.70 亿元,中位数4.04 亿元,同比增速达 41.2%,对比Q2 单季度归母净利润同比增速28.4%、Q3 单季度归母净利润同比增速38.7%,公司单季度业绩增速持续回升,判断主要是由行业需求回暖叠加公司市场份额持续提升导致,业绩整体向上加速的趋势非常明显。

云巨头资本开支回暖叠加5G 建设推进,服务器行业重回高增长时间窗口临近。从数据上看,2019Q3 多家大型云厂商资本开支回暖迹象明显:海外,Amazon 单季度资本开支同比增速由Q2 的9.8%回升至40.1%,Google 单季度资本开支同比增速由Q2 的11.8%回升至27.5%;国内,阿里单季度资本开支同比增速由-20.9%收窄至-2.9%,腾讯单季度资本开支同比增速由-39.5%回升至11.0%。此外,5G 进入规模建网期,边缘计算建设推进(公司于10 月中标中移动边缘计算服务器首单)、5G 规模商用在即,服务器行业有望重新迎来高增长,公司将充分受益行业发展红利。

配股申请获核准,业务扩张基础进一步夯实。公司今日收到证监会批文,被核准配售1.55 亿新股,预计配股实施将于一季度完成。根据配股方案,此次募集资金总额不超过20 亿元,扣除发行费用后将全部用于偿还银行贷款和补充流动资金。我们认为,此次配股一方面将降低公司的财务费用支出、增厚公司业绩(2018 年财务费用比利润总额达53.7%),另一方面将降低公司资产负债率,使公司进行业务扩张时有更有利的外部资金环境支持。我们看好此次配股给公司带来的有利影响。

投资建议

再次提示公司高增长拐点已至。维持2019-2021 年归母净利润8.96/14.03/18.62 亿元的盈利预测,当前股价对应PE 46.1/29.5/22.2 倍。维持2020 年目标价39 元、目标市值500 亿元及“买入”评级。

风险提示

云计算厂商及运营商资本开支不及预期;中美贸易摩擦影响。

申请时请注明股票名称