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浪潮信息(000977):公司业绩持续向好 行业需求爆发在即

发布时间:2020-01-17    研究机构:民生证券

  一、事件概述

  公司于2020 年1 月16 日公告2019 年度业绩预告,实现归母净利润8.56-9.88亿元,同比增长30%-50%,实现扣非后归母净利润7.29-8.61 亿元,同比增长18.86%-40.34%。

  二、分析与判断

  业绩持续向好,下游需求回暖看好20 年服务器行业高景气公司归母净利润同比增长30%-50%,扣非后净利润同比增长19%-40%,业绩符合我们之前判断。公司作为服务器行业龙头,在2019 年上半年面对全球服务器市场需求下行压力与云计算和人工智能技术发展带来的行业机遇,积极聚焦智慧计算业务,采用JDM 敏捷创新模式,刷新了业界8 小时交付10000 台云服务器的交付速度新纪录,也奠定了公司业绩增长的坚实基础。随着19 年下半年,下游互联网公司云计算业务持续高景气,带动CAPEX 开支回暖。面对20 年5G 商用在即,IDC 建设数量增加,V2X 拉动边缘计算服务器需求上行等多因素影响,20 年服务器行业高景气度有望到来,公司将直接受益行业景气度上行红利。

  配股申请已获核准批复,资金到位后将进一步优化公司资本结构公司配股申请已获核准批复,募集资金将助于优化公司资本结构,缓解资金压力。公司1 月16 日公告配股申请已获证监会核准批复,后续配股资金到位工作进程有望加速。公司本次计划配股资金20 亿元,其中6 亿将用于偿还现有贷款,降低资本负债率和财务费用,优化资本结构。剩余募集资金用于补充现金流,可缓解公司提前备货的现金流压力。此外,从公司过往历史看,配股资金可助公司扩张业务,放大行业高景气度红利,拉动自身业绩的增长。

  三、投资建议

  三、 维持“推荐”评级。我们预测公司19-21E 的归母净利润为8.78/14.03/19.25 亿元,增速为33%、60%、37%,对应现价PE 为47X/30X/22X。在该时点我们应考虑2020 年的估值,对比wind 电脑硬件行业2020PE 为40X,而公司作为龙头,其2020年PE 低于行业均值,故维持“推荐”评级。

  四、 四、风险提示:

  下游互联网厂商CAPEX 开支不及预期,行业竞争加剧,账期改善不及预期。

申请时请注明股票名称