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浪潮信息(000977)重大事项点评:配股发行正式落地 5G+云引领核心主业长期增长

时间:20-03-06 00:00    来源:中信证券

公司配股顺利发行,有利于后续业务规模拓展。大客户定制化战略步伐坚定,伴随下游行业需求持续回暖,未来持续成长可期。维持对公司2019-21 年归母净利润预测9.22/13.16/18.20 亿元,对应EPS 预测0.72/1.02/1.41 元。维持“买入”评级。

事项:据浪潮信息(000977)昨日晚间公告,公司配股方案正式发布,以股权登记日2020年3 月10 日深交所收市后公司总股本1,289,252,171 股为基数,按每10 股配售1.2 股的比例向全体股东配售,可配售股份总数为154,710,260 股,配股价格为12.92 元/股。

配股有望优化资产结构,推进业务规模拓展。由于公司现金流层面存在上下游账期错配压力(上游付款在前,下游收款在后),需要一定的资金占用。公司配股的目的在于增加资本金,降低资产负债率,以支撑客户订单获取,拓展业务规模,为接下来业务规模拓展奠定坚实基础配股顺利获批,资产结构优化顺利推进。

拐点之年,云计算需求向上趋势明确。科技巨头CapEx 处于周期底部向上拐点之际。我们认为目前行业处于CAPEX 消化周期的底部,部分企业已率先走出底部,开始新一轮资本投入扩张。2019Q4,AWS 资本支出继续同比大增(+22%),微软/谷歌小幅下滑,同比分别-6%/-15%;国内情况与海外基本相一致,2020年行业需求向上趋势明确。

5G 新基建号角吹响,底层算力保驾护航。3 月4 日中共中央政治局常务委员会会议指出,加快推进国家规划已明确的重大工程和基础设施建设。要加大公共卫生服务,应急物资保障领域投入,加快5G 网络、数据中心等新型基础设施建设进度。伴随着线上应用和数据流量持续增长,底层算力需求有望持续迭代,长期看好网络流量带动的数据中心及服务器产业链,公司有望直接受益。

风险因素:国内互联网厂商需求放缓,海外业务拓展不及预期。

投资建议:公司作为服务器绝对龙头优势显著、剑指全球第一。配股顺利发行,有利于后续业务规模拓展。大客户定制化战略步伐坚定,伴随下游行业需求持续回暖, 未来持续成长可期。维持对公司2019-21 年归母净利润预测9.22/13.16/18.20 亿元, 对应EPS 预测 0.72/1.02/1.41 元, 对应PE62x/43x/31x。维持“买入”评级。