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浪潮信息(000977):净利润高增长 龙头地位持续稳固

时间:20-04-25 00:00    来源:海通证券

投资要点:

公司发布2019 年报。全年实现营收516.5 亿元,同比增长10%,实现归母净利润9.3 亿元,同比增长41%,扣非后归母净利润实现8 亿元,同比增长30.64%,公司主业服务器毛利率为11.77%,相比去年同期增加0.84%,这使得公司净利润增速超过营收增速,公司研发投入22.4 亿元,同比增长18.24%,超过营收增速。我们认为,加强研发投入是保证公司长期增长的关键因素。

持续保持龙头地位。根据公司年报援引的Gartner、IDC 的数据,2019 年,浪潮x86 服务器市占率超10%,蝉联全球第三,成为全球前五排名中增速最高的服务器厂商;在中国市场,浪潮x86 服务器市占率超34%;浪潮多节点云服务器蝉联全球出货量和销售额双料第一。在中国Non-X86 服务器市场,浪潮市场份额一直保持在50%以上,关键应用主机天梭K1 Power 获得了“金融科技创新突出贡献奖开发创新奖”和“2019 年度关键业务服务器凌云奖”等重大奖项;浪潮8 路服务器出货量全球第一,连续25 个季度中国第一。2017年、2018 年,公司AI 服务器连续两年以过半市场份额的绝对优势位居中国市场第一;2019 年上半年,继续以过半的市场份额稳居中国市场第一,保持了智慧计算领导者的地位。

引领行业前沿应用。除了传统服务器领域保持领导地位外,公司在云、AI、开放计算和边缘计算等领域处于全球领先地位。云计算领域,浪潮SR 整机柜服务器在中国市场份额超过60%,i48 是全球第一款通过ODCC 认证的天蝎多节点服务器;AI 领域,浪潮具备AI 平台全栈技术能力,开发维护了Caffe-MPI 框架,拥有性能最强的AI 服务器AGX-5,每秒可完成2000 万亿次线下训练,在中国AI 基础架构市场的份额一直保持在50%以上;边缘计算领域,浪潮参与开发了ODCC 社区的OTII 基准,并且推出了第一款符合该标准的边缘服务器NE5260M5,被中国移动大规模采用。2020 年初,浪潮存储以7,520,358IOPS、0.472ms 延时的评测值,在SPC-1?基准测试中超越国内厂商全部高端存储,创造了16 控存储产品性能的全球最高纪录,成为全球存储市场新的领跑者。SPC-1?测试结果,对数据库、OLTP/OLAP、数据仓库、数据分析等关键业务的存储系统选型具有极高参考价值。

风险提示。服务器市场回暖不达预期;市场份额提升不达预期。