移动版

浪潮信息(000977):Q1净利润高增长 收入规模、利润率双升

发布时间:2020-04-30    研究机构:兴业证券

  公司发布2020 年一季报:实现营业收入112.35 亿元,同比增长15.9%;归母净利润1.36 亿元,同比增长47.84%;扣非净利润1.15 亿元,同比增长70.65%。

公司收入稳定增长,净利率提升明显。2020Q1,公司收入同比增长15.9%,保持较快增长,进一步验证了服务器行业需求拐点向上的产业趋势。在利润端,公司归母净利润同比增长47.84%,扣非净利润增速70.65%;扣非净利润增速更高的原因在于今年一季度受所得税增加了534 万影响,非经常收益为2100 万,同比减少18%。受益于公司毛利率提升和费用率下降,公司扣非净利率为1.02%,同比提升0.32pct。

毛利率略有提升,费用率有所下降。2020Q1,公司毛利率11.77%,同比提升0.03pct。期间费用率8.69%,同比下降0.89pct,其中销售费用、管理费用,同比增速分别为-8.4%,-9.1%,对应费用率分别同比下降0.69pct,0.38pct,实现良好控制。研发费用同比增长5.5%,增速稳定。公司货币资金较期初减少52.4%,主要是公司加强备货,支付货款增加所致。

服务器迎景气拐点,公司有望持续高增长。政务云:数据中心将充分享受新基建政策红利,景气度有望加速向上。公有云:亚马逊、阿里、腾讯等公有云厂商2019 年云业务高增,资本开支拐点确立。除此外,叠加边缘计算、AI 等拉动,服务器行业需求有望持续景气向上。公司为国内第一、全球第三服务器厂商,规模效应将愈发显著,行业景气向上叠加公司规模效应将保障公司较快发展。

  盈利预测:预计2020-2022 归母净利润分别为12.86 亿元、18.00 亿元、23.40 亿元,维持“买入”评级。

风险提示:服务器行业竞争加剧风险;业绩不及预期风险。

申请时请注明股票名称