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浪潮信息(000977):2Q云计算产业链高景气度推动服务器需求旺盛 维持跑赢行业

时间:20-07-02 00:00    来源:中国国际金融

预测盈利同比增长45%-60%

我们初步测算二季度由于线上经济的持续,阿里、腾讯、字节跳动等对服务器的采购将维持高位(二季度虽然已过,但各公司尚未披露具体数据),同时1Q20 部分因物流延期的订单在2Q 物流逐步恢复而确认收入,因此浪潮信息(000977)将继一季度收入实现16%增长,利润实现34%增长之后单季度增速进一步提升,我们预期单季度净利润可达2.70-2.98 亿元,增速可达45%-60%。

关注要点

2Q20 云计算产业链保持景气,浪潮信息充分受益。年内由于疫情影响,线上经济保持高景气度,我们对产业链上下游的观察认为各个环节处在较高景气度周期:

云应用。2020 年5 月移动互联网用户月均流量突破10.05GB/月。4 月网民移动互联网使用市场同比增长13%。应用保持较好增长。

云厂商。阿里腾讯纷纷表态对云计算基础设施建设的较高预期,阿里计划未来三年投入2000 亿元,腾讯云计划未来五年投入5000 亿元用于新基建建设,体现了云计算市场中长期的景气度。

光模块。全球光模块的需求保持较高景气度。400G 光模块在北美市场需求提升。

BMC。BMC 芯片保持较高增长。主要供应商信骅5 月营收同比增速达到86%。

云数据中心。国内数据中心建设如火如荼,数据中心处在较高景气度。未来两年的服务器上架消除了空间障碍。

估值与建议

我们继续看好云计算市场的景气度,认为景气度将持续至3Q20,而目前数据中心的建设如火如荼,预示着服务器需求的旺盛。且2H20 新基建等政策有望进一步落地,对服务器产生新的需求。我们认为供应商的短时间波动不影响公司的经营。维持全年业绩预测不变,当前股价对应2020E/2021E 市盈率45.2x/34.1x,维持跑赢行业评级。我们维持公司目标价49.55 元不变,对应2020E/2021E市盈率60.0x/45.3x,对应33%上行空间。

风险

贸易摩擦加剧;数据中心的上架率不达预期。