浪潮信息(000977.CN)

浪潮信息(000977):20Q2 营收增长61%

时间:20-08-29 00:00    来源:中泰证券

公司发布半年报,净利增长48%。公司发布2020 年半年报,20H1 实现营业收入303 亿元,同比+40.6%;实现归母净利润4.06 亿元,同比+48.5%;实现扣非归母净利润3.55 亿元,同比+47.53%。

20Q2 营收增长61%。从单季度数据看,20Q2 公司实现营收191 亿元,同比+60.8%;实现归母净利润2.69 亿元,同比+48.77%;实现扣非归母净利润2.

40 亿元,同比+38.50%。

我们认为,公司上半年收入快速增长的原因可能是:

1) 疫情加速云化,公司快速交付。2020 年疫情期间,为应对骤增的线上视频、线上课堂和线上办公等市场需求,浪潮敏捷供应链体系及智能工厂的快速复工、弹性增加产能,保证了订单的及时交付。

2) 海外市场高速增长。20H1,公司海外市场营收51.7 亿元,同比增长123%,海外市场高速增长。

3) 受益于5G 和新基建。2020 年是5G 商用元年,5G 将带来更多的数据和流量。各种网络设备产生的数据量快速增加,不可避免需要更多算力资源。

新基建、数据中心、5G 和物联网快速发展,拉动更多服务器需求,公司作为国内龙头,有望充分受益。

盈利能力平稳。公司20H1 毛利率11.88%,净利率1.27%。毛利率、净利率与去年同期基本持平。盈利能力稳定。

龙头地位稳固。根据Gartner 数据,2020 年第一季度,浪潮通用服务器市占率9.6%,蝉联全球第三,成为全球前五排名中增速最高的服务器厂商;在中国市场,浪潮通用服务器市占率超37.6%。浪潮多节点云服务器蝉联全球出货量和销售额双料第一。

上游:20Q2 Intel X86 CPU 出货量超预期。全球服务器市场大体滞后IntelX86 CPU 出货量0-1 个季度。20Q2,Intel DCG 部门收入71.17 亿美元,同比+42.86%,延续了第一季度的高景气状态。DCG 部门收入增速超过之前给出的业绩指引,超过市场预期。服务器行业高景气,公司作为行业龙头,有望充分受益。

盈利预测与投资建议。我们认为,浪潮信息(000977)是国内服务器行业的龙头,也是全球服务器行业的领导者之一。新基建、5G 和物联网快速发展,服务器市场有望快速扩张,公司或将受益。我们预计,公司2020-2022 年归母净利润分别为12.87 亿元、17.02 亿元、22.13 亿元,EPS 分别为0.89 元、1.18 元、1.54 元,对应PE 分别为40 倍、31 倍、24 倍。维持“买入”评级。

风险提示事件。宏观经济形势波动带来的市场风险;行业内竞争加剧风险;汇率波动的风险;服务器需求低于预期的风险;服务器价格波动的风险。