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浪潮信息(000977):中报业绩超预期 全面布局智慧计算

时间:20-08-31 00:00    来源:浙商证券

报告导读

受益于疫情影响下二季度在线办公教学和视频娱乐等需求增长,公司上半年业绩超预期。公司全面布局智慧计算迎接新基建重大产业机遇。

投资要点

业绩概览

20H1 公司实现营业收入302.86 亿元,同比增长40.60%;实现归母净利润4.06亿元,同比增长48.45%;实现扣非归母净利润3.55 亿元,同比增长47.53%。

中报点评

1、公司半年报业绩超预期。其中二季度单季实现收入同比增长60.81%,较一季度收入增速15.90%有大幅提升,主要原因是受疫情影响二季度在线办公教学、视频会议娱乐等需求暴增,带动互联网云计算企业加大资本开支增购服务器。公司凭借敏捷供应链体系及智能工厂快速复工增加产能,保证了及时交付。

2、盈利能力提升规模效应显现。公司上半年销售毛利率11.88%较去年同期提升0.06%,期间费用率8.33%减少1.51%,销售净利率1.27%提升0.01%。公司盈利能力持续提升费用率下降,产品升级及业务规模效应显现。

3、服务器行业领导者地位稳固。一季度公司全球通用服务器市占率9.6%蝉联第三;国内通用服务器市占率超37.6%遥遥领先;多节点云服务器蝉联全球出货量和销售额双料第一;AI 服务器连续三年以过半市场份额稳居中国市场第一; 2020Q1 存储整体出货量增速高达50%、其中闪存存储增速超460%。

4、加大研发投入布局智慧计算。公司上半年研发费用12.63 亿元同比增长36.79%,持续加大投入布局人工智能计算、开放计算、云计算等领域的创新产品技术及生态构建,目标成为全球领先的全栈式智慧计算方案供应商。

盈利预测及估值

维持公司2020-2022 年14.10、19.67 和26.68 亿元的业绩预测,对应当前股价PE 分别为37、26 和19 倍,维持目标价49 元和“买入”评级不变。

风险提示: 1、云计算厂商资本开支不达预期;2、供应链安全风险。