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浪潮信息(000977):Q2营收利润加速增长

时间:20-09-15 00:00    来源:海通证券

公司发布2020 年半年报。上半年公司实现营收303 亿元,同比增长40.6%,实现归母净利润4.06 亿元,同比增长48.45%,实现扣非后归母净利润3.55亿元,同比增长47.53%。单二季度实现营收191 亿元,同比增长60.81%,实现归母净利润2.69 亿元,同比增长48.77%,单Q2 营收利润加速增长。

我们认为,在疫情的影响下,在线经济获得了快速发展,公司主业服务器作为IT 基础设施需求旺盛,使得公司业绩逆势高增长。

服务器业务中国第一,全球第三。2020 年,公司聚焦“云、数、智”典型智慧计算形态,全面升级智慧计算战略,坚持“开放、融合、敏捷”策略,在研发、生产、交付、服务模式等方面持续创新,各项业务持续保持快速增长势头。根据公司半年报援引Gartner 数据,2020 年第一季度,浪潮通用服务器市占率9.6%,蝉联全球第三,成为全球前五排名中增速最高的服务器厂商;在中国市场,浪潮通用服务器市占率超37.6%。浪潮多节点云服务器蝉联全球出货量和销售额双料第一。据IDC 数据,2019 年中国AI 服务器市占率保持50%以上,连续三年稳居第一。

AI 服务器业务大放异彩。在产品技术创新层面,升级发布5 款面向多种应用场景的AI 服务器,包括全球最快的AI 训练服务器NF5488A5,单机性能高达4 亿亿次每秒的超强AI 服务器NF5888M6 等;推出业界首款AI 开放加速计算系统 MX1;发布业界首款智算中心调度系统AIStation。在市场表现方面同样领先,根据公司半年报援引IDC 上半年最新发布的数据显示,2017至2019 年,公司AI 服务器连续三年以过半市场份额稳居中国市场第一,保持了智慧计算领导者的地位。

边缘计算不断突破。浪潮边缘服务器NE5260M5 率先支持中国联通首批5G白盒UPF 功能和N4 接口的兼容性验证测试;符合ODCC OTII 服务器技术规范要求的浪潮边缘云服务器入围中国联通边缘云服务器公开招募(常态化招募)项目。

盈利预测。我们认为,公司服务器业务有望持续受到互联网企业云计算业务需求的提振,预计公司2020-2022 年营收分别为671、940、1222 亿元,EPS分别为0.98、1.32、1.70 元/股,参考可比公司估值,我们给予2020 年动态PE40-45 倍,对应6 个月合理价值区间为39.2 元-44.1 元,给予“优于大市”

评级。

风险提示。服务器市场回暖不达预期;市场份额提升不达预期。